石油需求重心將繼續(xù)東移

 

 

在石油需求結(jié)構(gòu)方面，預(yù)計(jì)受公路和航空出行恢復(fù)帶動(dòng)，交通燃料需求將成為今年國(guó)內(nèi)石油需求的最大增量。得益于出行需求的逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)汽油需求同比增加30萬(wàn)—50萬(wàn)桶/日。民航客運(yùn)量持續(xù)上升，航空煤油需求預(yù)計(jì)同比增加20萬(wàn)—50萬(wàn)桶/日。

 

柴油和燃料油需求集中在物流和工業(yè)板塊，油品需求增長(zhǎng)仍然面臨諸多不確定因素：一方面，疫情防控政策調(diào)整對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)和工業(yè)用油需求產(chǎn)生積極影響；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易下行對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，工業(yè)用油需求承壓，而烏克蘭危機(jī)背景下的全球供應(yīng)鏈重構(gòu)又使需求的不確定性增強(qiáng)。

 

標(biāo)普全球預(yù)計(jì)，今年二季度中國(guó)石油需求增速最為強(qiáng)勁，有望同比增加140萬(wàn)—170萬(wàn)桶/日。從石油需求的絕對(duì)量來(lái)看，9月將出現(xiàn)全球需求高峰。受需求持續(xù)復(fù)蘇和消費(fèi)的季節(jié)性因素影響，下半年中國(guó)需求將較上半年顯著提升，帶動(dòng)全球石油市場(chǎng)由目前的相對(duì)寬松進(jìn)入逐步收緊和去庫(kù)存的進(jìn)程。若中國(guó)達(dá)到相關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和石油需求復(fù)蘇預(yù)期，今年下半年供應(yīng)端壓力將再度顯現(xiàn)。

 

值得注意的是，雖然中國(guó)石油需求啟動(dòng)恢復(fù)式增長(zhǎng)，但2020—2023年年均石油需求增幅將由疫情前的超60萬(wàn)桶/日，降至不足50萬(wàn)桶/日。這表明，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)石油需求已經(jīng)進(jìn)入增速放緩階段。隨著經(jīng)濟(jì)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，工業(yè)在GDP中占比下降，替代能源發(fā)展加速，能效持續(xù)提升。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于石油需求的邊際拉動(dòng)作用在逐步減弱。盡管存在短期擾動(dòng)，從長(zhǎng)期看，中國(guó)單位GDP石油需求強(qiáng)度已經(jīng)進(jìn)入下行通道。