在過(guò)去的20年里，中國(guó)一直是全球石油需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，占據(jù)了需求增量的半壁江山。作為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，中國(guó)對(duì)石油的依賴尤為顯著。然而，隨著電動(dòng)汽車(chē)的迅速普及，越來(lái)越多的能源行業(yè)專家開(kāi)始擔(dān)憂，中國(guó)的石油需求可能正迎來(lái)一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
近年來(lái)，中國(guó)穩(wěn)居全球最大原油進(jìn)口國(guó)的地位。2023年，中國(guó)占全球石油總需求的16%，即日均1640萬(wàn)桶，這一比例遠(yuǎn)高于2008年的約9%。在此期間，中國(guó)對(duì)全球石油需求增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)了一半，是名副其實(shí)的石油需求引擎。然而，自2023年中國(guó)擺脫新冠疫情的影響后，雖然創(chuàng)下了石油消費(fèi)的新紀(jì)錄，但其需求增長(zhǎng)的勢(shì)頭卻似乎開(kāi)始放緩。
根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，中國(guó)2024年的石油消費(fèi)量同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將僅為0.8%，2025年也僅將增長(zhǎng)1.3%。這一數(shù)據(jù)表明，盡管中國(guó)的整體石油需求仍然保持穩(wěn)定，但其內(nèi)在的構(gòu)成卻正在發(fā)生深刻的變化。特別是汽油和柴油的需求，似乎已經(jīng)觸達(dá)峰值。據(jù)國(guó)際能源署估計(jì)，2024年中國(guó)對(duì)這些運(yùn)輸燃料的總需求將比2021年下降3.6%。
這一變化的原因是多方面的。一方面，建筑業(yè)的放緩導(dǎo)致機(jī)械用柴油需求減弱；但更重要的是，中國(guó)居民交通出行方式的快速轉(zhuǎn)變，特別是電動(dòng)汽車(chē)的興起。中國(guó)乘用車(chē)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)售出的乘用車(chē)中有一半以上都是新能源汽車(chē)，包括插電式混合動(dòng)力汽車(chē)。這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)推動(dòng)中國(guó)石油需求的結(jié)構(gòu)性變化。
國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)的汽油需求將比2021年的峰值低出6.4%。與此同時(shí)，中國(guó)的新型重型卡車(chē)也越來(lái)越多地使用液化天然氣來(lái)代替柴油。2024年，柴油和汽油預(yù)計(jì)將僅占中國(guó)石油需求的44%，這一比例遠(yuǎn)低于2018年的51%。
盡管在運(yùn)輸燃料需求下降的同時(shí)，中國(guó)不斷增長(zhǎng)的石化行業(yè)在一定程度上支撐了石油產(chǎn)品的消費(fèi)，但這種繁榮可能并不足以彌補(bǔ)柴油和汽油需求的持續(xù)下降。摩根士丹利首席大宗商品策略師Martijn Rats預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年，航空燃油和石化產(chǎn)品將推動(dòng)中國(guó)石油需求以每年約10萬(wàn)至20萬(wàn)桶/日的速度增長(zhǎng)，但這將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期趨勢(shì)。
與此同時(shí)，從供給端來(lái)看，中國(guó)的煉油能力在過(guò)去幾年里激增。根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，從2011年到2023年，中國(guó)的煉油能力增長(zhǎng)了42%，達(dá)到了日均1850萬(wàn)桶。這一增長(zhǎng)對(duì)海外的大型綜合石油公司來(lái)說(shuō)可能是雙重打擊。一方面，中國(guó)需求的結(jié)構(gòu)性下降可能會(huì)給石油領(lǐng)域的上游企業(yè)帶來(lái)降價(jià)壓力；另一方面，中國(guó)過(guò)剩的煉油能力也可能會(huì)擠壓這些超級(jí)巨頭的下游利潤(rùn)。
在華爾街投行機(jī)構(gòu)中，對(duì)明年油市前景的普遍看法并不樂(lè)觀。在上周末媒體調(diào)查的十家業(yè)內(nèi)大行中，有多達(dá)七家對(duì)明年油市前景持悲觀立場(chǎng)。標(biāo)普全球副總裁丹尼爾·耶金在今年早些時(shí)候的一場(chǎng)論壇中表示，明年或者在接下來(lái)四年內(nèi)，中國(guó)的石油消費(fèi)量可能會(huì)達(dá)到峰值，這是國(guó)際石油市場(chǎng)需求側(cè)近期發(fā)生的最大變化。
中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院此前發(fā)布的《2060世界和中國(guó)能源展望（2024）》也預(yù)計(jì)，在中國(guó)，石油作為交通燃料的消費(fèi)已達(dá)峰，石油的定位將逐步轉(zhuǎn)向“交通用能保障+原料用能核心”。到2025年左右，中國(guó)的石油需求預(yù)計(jì)將達(dá)到7.7億噸的峰值，而到2060年則將降至2.4億噸。
綜上所述，隨著電動(dòng)汽車(chē)在中國(guó)的不斷普及，中國(guó)的石油需求正迎來(lái)一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一變化不僅將對(duì)中國(guó)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也將對(duì)全球石油市場(chǎng)產(chǎn)生重大沖擊。對(duì)于能源行業(yè)來(lái)說(shuō)，這既是一個(gè)挑戰(zhàn)，也是一個(gè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的新機(jī)遇。
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