
交易的戰(zhàn)略理由和優(yōu)勢(shì)
莊信萬豐(Johnson Matthey)的催化劑技術(shù)部門是工藝技術(shù)許可和催化劑供應(yīng)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。在其可持續(xù)技術(shù)組合中開發(fā)了 150 多個(gè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,隨著世界向凈零排放過渡,預(yù)計(jì)這些項(xiàng)目將帶來有吸引力的長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)。
在與霍尼韋爾接觸一段時(shí)間后,莊信萬豐(Johnson Matthey)董事會(huì)認(rèn)為:18億英鎊的企業(yè)價(jià)值充分反映了其長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景,包括可持續(xù)技術(shù)項(xiàng)目的交付。該交易的財(cái)務(wù)條款極具吸引力。特別是18億的英鎊的企業(yè)價(jià)值比賣方分析師的平均估值9.45億英鎊高出一大筆溢價(jià)。
對(duì)價(jià)的全現(xiàn)金性質(zhì)將為 JM 股東帶來可觀的現(xiàn)金回報(bào),預(yù)計(jì)為 14 億英鎊(相當(dāng)于每股 JM 股票約 8 英鎊和預(yù)期凈銷售收益的約 88%。
出售后,莊信萬豐(Johnson Matthey)集團(tuán)將專注于其在清潔空氣和 鉑族金屬冶煉Platinum Group Metal Services(PGMS) 領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,JM 憑借其深厚而長(zhǎng)期的鉑族金屬專業(yè)知識(shí),在這些領(lǐng)域具有強(qiáng)大的商業(yè)優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)還采取了一系列行動(dòng),以進(jìn)一步提高運(yùn)營(yíng)效率、持續(xù)強(qiáng)勁的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)、現(xiàn)金為 JM 股東帶來有吸引力的回報(bào)。
收益用途
根據(jù)交易條款,莊信萬豐(Johnson Matthey)將以 18 億英鎊的企業(yè)價(jià)值出售,以現(xiàn)金和無債務(wù)為基礎(chǔ)。
在扣除約2億英鎊的一次性付款和與交易相關(guān)的成本(包括稅收、養(yǎng)老金繳款和其他交易成本)后,這意味著集團(tuán)的總凈收益約為 16 億英鎊(取決于慣例結(jié)算調(diào)整)。莊信萬豐(Johnson Matthey)打算在交易完成后通過適當(dāng)?shù)膬r(jià)值回報(bào),將其中 14 億英鎊的收益返還給股東。預(yù)計(jì)將在交易完成之前提供有關(guān)價(jià)值回報(bào)機(jī)制和時(shí)間安排的進(jìn)一步更新。
交易完成后,集團(tuán)將保留剩余的約 2 億英鎊總凈收益,用于一般公司用途。從預(yù)估來看,這意味著集團(tuán)的杠桿倍數(shù)將降低,這將達(dá)到集團(tuán)新的目標(biāo)杠桿范圍,即中期凈債務(wù)與 EBITDA 之比為 1.0 倍至 1.5 倍。
霍尼韋爾以并購(gòu)?fù)晟平鉀Q方案
霍尼韋爾表示,莊信萬豐的Catalyst Technologies 業(yè)務(wù)與其自己的能源和可持續(xù)發(fā)展解決方案 (ESS) 業(yè)務(wù)部門的合并預(yù)計(jì)將為投資組合“增加有吸引力的高增長(zhǎng)向量”,并通過成本協(xié)同效應(yīng)帶來顯著的額外收益。
Catalyst Technologies的商業(yè)模式補(bǔ)充了霍尼韋爾現(xiàn)有的UOP業(yè)務(wù),即銷售催化劑和工藝技術(shù),并擴(kuò)大了其在煉油和石化催化劑領(lǐng)域的安裝基礎(chǔ)。
此次收購(gòu)將使其能夠?yàn)樯a(chǎn)低排放的關(guān)鍵燃料提供一套“全面”的選擇,包括可持續(xù)甲醇、可持續(xù)航空燃料、藍(lán)氫和藍(lán)氨,從而增強(qiáng)能源安全并減少排放。 “由此產(chǎn)生的產(chǎn)品將提供許可技術(shù)、工程、服務(wù)和催化劑,將碳?xì)浠衔锖涂稍偕限D(zhuǎn)化為高價(jià)值的最終產(chǎn)品” 。
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