高盛：內(nèi)地鋼鐵價(jià)格及毛利率繼續(xù)受壓

　　4月19日消息，鞍鋼(0347-HK)及馬鋼(0323-HK)首季分別虧損18.9億及4.679億元人民幣(下同)，馬鋼更預(yù)期上半年見(jiàn)紅，原因是供應(yīng)過(guò)剩加劇、投入成本持續(xù)高企。

　　高盛高華發(fā)表報(bào)告，指有關(guān)股份短期內(nèi)會(huì)因預(yù)期業(yè)績(jī)改善而出現(xiàn)交易機(jī)會(huì)，但指并無(wú)見(jiàn)到可支持持續(xù)反彈的基本面因素，故維持馬鋼“中性”評(píng)級(jí)，鞍鋼“沽售”或“中性”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告指出，鋼鐵產(chǎn)出跑贏(yíng)需求，將對(duì)鋼鐵價(jià)格及毛利率帶來(lái)壓力。內(nèi)地鋼鐵生產(chǎn)并非僅由需求驅(qū)動(dòng)，亦愈來(lái)愈受到新產(chǎn)能的影響，卻忽略了首季需求疲弱及存貨高企：首季鋼鐵消費(fèi)僅增長(zhǎng)0.97%，存貨近來(lái)雖有下降，但3月底的社會(huì)總存貨仍達(dá)1,789萬(wàn)噸，今年以來(lái)增加了38.7%。

　　該行認(rèn)為，產(chǎn)量快速增長(zhǎng)和存貨高于正常水平，將會(huì)即時(shí)帶來(lái)2個(gè)負(fù)面影響：投入成本上升，而鋼鐵價(jià)格反彈有限。更令人擔(dān)憂(yōu)的是，首季鋼鐵固定資產(chǎn)投資勁增10.8%，反映產(chǎn)能或進(jìn)一步增多。

　　高盛預(yù)計(jì)，今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格跑贏(yíng)鋼鐵價(jià)格，潛在的新增產(chǎn)能會(huì)持續(xù)推高投入成本(鐵礦石及焦煤)，而鋼鐵價(jià)格低企，將會(huì)壓縮行業(yè)利潤(rùn)。