今日（10月22日），陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)延長(zhǎng)石油）發(fā)行一期短期融資券，金額為30億元。連同前三次中期票據(jù)在內(nèi)，延長(zhǎng)石油今年已經(jīng)四度借助債務(wù)融資工具募資合計(jì)125億元，發(fā)債次數(shù)為歷年之最。本期債券募集說(shuō)明書(shū)披露，延長(zhǎng)石油此次所募資金將用于購(gòu)買(mǎi)原油，因?yàn)楣久吭滦枰Ц兜脑唾M(fèi)用高達(dá)51.1億元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與多次舉債相對(duì)應(yīng)的是，延長(zhǎng)石油整體債務(wù)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。截至今年3月末，延長(zhǎng)石油負(fù)債總計(jì)1453.65億元，有息債務(wù)余額為871.72億元。不過(guò)，高負(fù)債并未使延長(zhǎng)石油的投資步伐放緩。未來(lái)5年內(nèi)，延長(zhǎng)石油將斥資2000億元大舉投資，主要用于石油化工和煤化工項(xiàng)目建設(shè)。
在延長(zhǎng)石油轉(zhuǎn)型之際，位于陜西省榆林市靖邊縣的全球首套煤油氣資源綜合轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的試車(chē)成功。該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、延長(zhǎng)石油榆林能化公司副總經(jīng)理李偉表示，該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170億元。
募資主要用于原油采購(gòu)
延長(zhǎng)石油此次發(fā)行的短期融資券，將全部用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，具體用于今年第四季度采購(gòu)原油。
據(jù)記者了解，延長(zhǎng)石油實(shí)現(xiàn)了采、煉、銷(xiāo)一體化。在開(kāi)采石油的同時(shí)，延長(zhǎng)石油每年還向中國(guó)石油長(zhǎng)慶油田公司購(gòu)買(mǎi)部分原油。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，延長(zhǎng)石油采購(gòu)原油的數(shù)量也在不斷增加。
此次債券募集說(shuō)明書(shū)顯示，2013年延長(zhǎng)石油采購(gòu)原油量為1403萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年將達(dá)到1460萬(wàn)噸。根據(jù)公司測(cè)算，如果按照4200元/噸的采購(gòu)價(jià)格計(jì)算，延長(zhǎng)石油每月至少需支付約51億元的原油采購(gòu)費(fèi)用。這意味著延長(zhǎng)石油全年的原油采購(gòu)費(fèi)用約613.2億元。對(duì)于這筆巨額資金的來(lái)源，延長(zhǎng)石油選擇借助發(fā)債渠道募集。
事實(shí)上，延長(zhǎng)石油已不止一次為采購(gòu)原油發(fā)債?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，連同本次短期融資券在內(nèi)，延長(zhǎng)石油今年已先后四次借助債務(wù)工具募資，發(fā)債次數(shù)為歷年之最。延長(zhǎng)石油今年累計(jì)募集的125億元資金中，共有116億元用于采購(gòu)原油，占比為92.8%。其中，本期短期融資券以及2014年第二期、第三期中期票據(jù)全額為采購(gòu)原油而發(fā)。
高負(fù)債下大舉投資/
與總體債務(wù)規(guī)模相比，延長(zhǎng)石油今年以來(lái)通過(guò)債務(wù)融資工具募集的125億元僅是冰山一角。
公司募集說(shuō)明書(shū)所披露，2011年至2013年，延長(zhǎng)石油總負(fù)債分別為986.72億元、1169.08億元和1411.95億元，每年增加逾200億元。截至今年一季度，公司總資產(chǎn)為2471.46億元，總負(fù)債為1453.65億元，有息債務(wù)余額已達(dá)871.72億元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，延長(zhǎng)石油債務(wù)規(guī)模增加與其投資保持在較高水平密切相關(guān)。
上述募集說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，身處資本密集型行業(yè)，延長(zhǎng)石油石油勘探和冶煉投入成本較高，需要大規(guī)模資金支持。近年來(lái)延長(zhǎng)石油不斷加大石油勘探規(guī)模，除在國(guó)內(nèi)勘探之外，公司先后在中非、馬達(dá)加斯加、泰國(guó)等國(guó)家進(jìn)行勘探。
此外，延長(zhǎng)石油還涉足石油化工和煤化工項(xiàng)目建設(shè)。這些項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、投入規(guī)模大，也需要大量資金投入。
上述情形在公司財(cái)務(wù)信息中有直觀(guān)呈現(xiàn)。募集說(shuō)明書(shū)披露，延長(zhǎng)石油最近三年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量數(shù)額巨大，分別為-347.28億元、-408.14億元和-300.79億元。
值得一提的是，高負(fù)債并未阻礙延長(zhǎng)石油投資步伐。根據(jù)未來(lái)5年投資規(guī)劃，公司計(jì)劃在2014年至2019年總投資2000億元用于石油化工和煤化工項(xiàng)目建設(shè)。
此外，由于受到油品銷(xiāo)售價(jià)格下降及外購(gòu)油品增加等因素影響，延長(zhǎng)石油近年來(lái)盈利水平趨于下降。
募集說(shuō)明書(shū)顯示，最近三年公司銷(xiāo)售凈利率分別為8.97%、8.42%和5.25%，截至今年一季度，銷(xiāo)售凈利率已降低至4.20%，相當(dāng)于兩年前的一半。而作為公司最核心的油氣業(yè)務(wù)板塊，近三年毛利率亦逐漸下滑，分別為52.36%、42.74%和30.92%。
新型煤化工將成現(xiàn)金“奶牛”
在延長(zhǎng)石油轉(zhuǎn)型之際，公司全球首套煤油氣資源綜合轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的試車(chē)成功，意味著新型煤化工板塊將成為重要營(yíng)收來(lái)源。
據(jù)記者了解，位于陜西省榆林市靖邊縣建設(shè)的新型煤化工項(xiàng)目，是全球第一套以煤、油、氣為綜合原料制烯烴的最大聯(lián)合裝置，打破煤、石油和天然氣單一化工的傳統(tǒng)模式，實(shí)現(xiàn)了三種資源綜合利用。
該項(xiàng)目主要包括年產(chǎn)180萬(wàn)噸甲醇、150萬(wàn)噸渣油催化熱裂解和60萬(wàn)噸甲醇制烯烴等8套主裝置，其中年產(chǎn)180萬(wàn)噸甲醇裝置合成氣壓縮機(jī)為目前全球最大的設(shè)備。該項(xiàng)目總投資270億元，其中180億元來(lái)自銀行貸款，每天利息約300萬(wàn)元。
李偉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“油氣轉(zhuǎn)化項(xiàng)目是延長(zhǎng)石油實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型能否成功重要的一步，集團(tuán)之前的煤化工項(xiàng)目主要是醋酸，這是延長(zhǎng)石油集團(tuán)有史以來(lái)投資最大的一個(gè)項(xiàng)目。”
上述項(xiàng)目的試車(chē)成功，使得延長(zhǎng)石油成為全球首家實(shí)現(xiàn)煤和天然氣聯(lián)合制甲醇的企業(yè)，也成為重要收入來(lái)源。“項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，每年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入170多億元，利稅50億元左右。”李偉稱(chēng)，當(dāng)初測(cè)算該項(xiàng)目預(yù)計(jì)8~10年可收回成本。
在運(yùn)營(yíng)后，上述油氣轉(zhuǎn)化項(xiàng)目或?qū)U(kuò)大規(guī)模，承載更多產(chǎn)能。“2007年規(guī)劃時(shí)對(duì)中期、遠(yuǎn)期的規(guī)劃比較大，當(dāng)時(shí)計(jì)劃1000萬(wàn)噸甲醇的年產(chǎn)量。”李偉表示，如果將來(lái)再上項(xiàng)目，依然會(huì)走 “煤氣結(jié)合”線(xiàn)路，但下游則會(huì)根據(jù)市場(chǎng)作相應(yīng)調(diào)整。
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