2015年1-12月行業(yè)盈利水平同環(huán)比下降
2015年1-12月水泥全行業(yè)產(chǎn)品均價(jià)同降17.4%，煤炭均價(jià)同降20%；1-12月需求整體疲弱，價(jià)格同比下降，成本端煤炭?jī)r(jià)格下降亦無力緩解盈利壓力；量?jī)r(jià)齊降導(dǎo)致行業(yè)盈利能力自14年11月起持續(xù)下降，15年1-12月整體盈利水平同環(huán)比下降。
15年1、2季度需求持續(xù)低迷，3季度起南部淡季中行業(yè)自律、價(jià)格底部反彈，帶動(dòng)全國(guó)價(jià)格9、10月整體回升，然而4季度需求恢復(fù)較差，價(jià)格趨弱。分區(qū)域南優(yōu)于北， 但4季度行業(yè)自律較弱，價(jià)格整體回落；北部地區(qū)供需矛盾仍為突出，景氣度較差，11月起陸續(xù)進(jìn)入冬季統(tǒng)一停產(chǎn)階段。
全行業(yè):2015年1-12月需求同降4.9 %，1-12月行業(yè)投資同降11%
2015年1-12月我國(guó)水泥行業(yè)產(chǎn)量23.5億噸，同比下降4.9%，增速水平較2014年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)；單12月水泥產(chǎn)量1.98億噸，同比下降3.7%，增速較2014年同期下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，單12月產(chǎn)量環(huán)比下降3.4%。
1-12月我國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10%；房地產(chǎn)投資累計(jì)完成同比增長(zhǎng)1%；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資累計(jì)完成同比增長(zhǎng)5.5%；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)4.3%；供給端，1-12月水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速-11%。需求端，從水泥產(chǎn)量增速到固投增速、房投增速均出現(xiàn)明顯下滑，顯示行業(yè)需求疲弱，但供給沖擊亦大幅減弱。
全行業(yè):2015年1-12月盈利能力同環(huán)比下降
建立水泥行業(yè)單位價(jià)格、成本、噸毛利變動(dòng)圖譜顯示，考慮成本滯后 2個(gè)月反映企業(yè)煤炭庫(kù)存消化時(shí)間，水泥行業(yè)噸產(chǎn)品盈利能力自2014年11月以來持續(xù)下降，水泥盈利能力下降主要源于產(chǎn)品價(jià)格下降，9、10月產(chǎn)品提價(jià)導(dǎo)致盈利回升，11-12月下游需求仍弱，價(jià)格整體回落，2015年1-12月，行業(yè)盈利能力表現(xiàn)為同環(huán)比下降。
分區(qū)域:15年1-12月各區(qū)域價(jià)格均下滑
1-12月分區(qū)域產(chǎn)量增速由高向低排序，依次為西南、東南、中南、西北、華東、華北、東北區(qū)域，產(chǎn)量增速分別為1.7%、-0.5%、-3.3%、-6.36%、-6.39%、-8.9%、-13%。 2016年截至目前，全國(guó)各區(qū)域水泥價(jià)格(累計(jì)均價(jià))均同比下降，東南、西南、華東、華北、東北、中南、西北區(qū)域水泥價(jià)格分別同比變動(dòng)-24.4%、-21.9%、-20.8%、-19.7%、-19.4%、-18.7%和-8.2%。
穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫，南部地區(qū)仍是關(guān)注重點(diǎn)
水泥行業(yè)當(dāng)前基本面乏善可陳，投資邏輯主要為:1)大宗商品價(jià)格觸底反彈、去產(chǎn)能政策的市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)化帶來相應(yīng)投資機(jī)會(huì)，為事件驅(qū)動(dòng)的交易性機(jī)會(huì)。水泥行業(yè)弱于有色、石油、煤炭等；2)經(jīng)濟(jì)下行至臨界點(diǎn)，政府重啟大規(guī)?；ㄒ苑€(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)，水泥行業(yè)是刺激政策的首要利好行業(yè)，但時(shí)點(diǎn)來講，最早應(yīng)在2016年一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后。結(jié)合基本面、穩(wěn)增長(zhǎng)等各項(xiàng)因素綜合考慮，南部地區(qū)仍是關(guān)注重點(diǎn)。
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