水泥環(huán)保壓力逐步增大 環(huán)保標準不斷提升 將加快行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰速度

我們觀察到環(huán)保壓力的逐步增大，不斷提升環(huán)保標準(包括氮氧化物排放及粉塵排放標準)及加大嚴查力度(24小時在線監(jiān)控)都將加快行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰速度，供給環(huán)境將進一步優(yōu)化。而龍頭企業(yè)間隨著冀東金隅、中建材中材合并快于預(yù)期及龍頭海螺戰(zhàn)略方向“利潤優(yōu)先”的改變，預(yù)示著水泥行業(yè)逐步從競價走向競合，供給與需求有望維持平衡狀態(tài)。

開春緊張局面或再現(xiàn)：今冬季華北環(huán)保限產(chǎn)力度空前，或令春節(jié)期間價格穩(wěn)，清空庫存并創(chuàng)造開春供應(yīng)緊局面，且冬季環(huán)保停產(chǎn)有望擴散華東中南；并且我們對 2017 年需求不悲觀，預(yù)計財政政策將進一步發(fā)力；考慮到此次地產(chǎn)調(diào)控集中在部分一二線城市，而二三線城市房地產(chǎn)投資額占總投資額比重為約 55-60%，所以實際此輪限購影響房地產(chǎn)投資總量有限。我們房地產(chǎn)團隊估算，2017 年中房地產(chǎn)庫存可能降至低位，又將拉動新一輪補庫存的需求。