地緣博弈升溫疊加供需錯配：6 月國際原油市場走勢前瞻

 

 

本文將為您梳理當(dāng)前油市的多重矛盾與潛在走向，助力把握交易節(jié)奏與趨勢邏輯。

 

 一、供需結(jié)構(gòu)變化——“跨區(qū)價差”迅速收窄過去一周，原油價格呈現(xiàn)“先揚后抑”走勢。中國和中東原油相較歐美市場出現(xiàn)顯著走弱，主要原因包括：歐佩克+加快增產(chǎn)節(jié)奏：5月原油產(chǎn)量超預(yù)期上升，供應(yīng)壓力釋放；人民幣升值疊加內(nèi)需偏弱：SC原油（上海期貨交易所原油期貨）受到雙重壓制；中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善帶動美股及風(fēng)險偏好上漲，但未能有效支撐中國油價。這導(dǎo)致中東對中國的出口溢價減少，“跨區(qū)價差”迅速收斂，表明亞洲市場對中東油源的議價能力增強，同時也反映中國油品需求偏弱的現(xiàn)實。

 

 二、地緣風(fēng)險反復(fù)——核協(xié)議與戰(zhàn)火交織不定美伊核協(xié)議或再現(xiàn)轉(zhuǎn)機？特朗普多次表示美方已向伊朗遞交核協(xié)議草案；伊朗外交部長則稱尚未收到任何正式提議，但表態(tài)愿意通過談判緩解對抗；阿曼作為中間國“持文代傳”，談判仍處于微妙博弈階段。若協(xié)議達成，將促使伊朗出口原油回歸市場，對油價形成直接利空。俄烏會談“象征意義”大于實質(zhì)進展：普京缺席談判僅派副代表出席，烏方高規(guī)格出席未見成果；雙方在戰(zhàn)俘交換及未來條款框架上達成初步共識，但談判氣氛緊張；歐洲多國對俄羅斯態(tài)度不滿，呼吁加碼制裁。地緣層面的反復(fù)令市場信心受挫，油價波動區(qū)間持續(xù)拉寬。

 

 三、歐佩克與IEA分歧加劇——產(chǎn)量前景撲朔迷離IEA月報：預(yù)計2025年供需將嚴(yán)重錯配，庫存增加超72萬桶/日；歐佩克月報：盡管下調(diào)經(jīng)濟增速預(yù)期，但保持需求增長預(yù)測；增產(chǎn)執(zhí)行力不足（4月僅增產(chǎn)2.5萬桶/日，遠低于預(yù)期），后續(xù)或激怒沙特，推動進一步增產(chǎn)。6月1日歐佩克+會議至關(guān)重要，若繼續(xù)放量，油市或重陷供應(yīng)過剩泥潭。

 

 四、基金持倉與技術(shù)信號——油價上行空間受限WTI和布倫特基金多頭大幅回補，但面臨核協(xié)議與供應(yīng)壓力雙重風(fēng)險；技術(shù)面上，WTI反彈受限于60-68美元震蕩區(qū)間，后市關(guān)注“反彈乏力后回落”的風(fēng)險；中國油價提前走弱，或成短期預(yù)警信號，建議投資者逢高做空為主、注意節(jié)奏控制。

 

 五、結(jié)語：中長期油價展望——宏觀利多釋放殆盡，需警惕“負重下行”在宏觀面邊際利好已大幅釋放的背景下，供需失衡與地緣風(fēng)險的交叉擾動使得油價反彈持續(xù)性存疑。若美伊談判或俄烏局勢迎來實質(zhì)性緩解，則短期油價面臨進一步回調(diào)風(fēng)險。