石油巨頭的營收困難
六大石油企業(yè)業(yè)績集體承壓，與上半年國際油價震蕩下行密切相關，石油巨頭們集體陷入“量增價跌”的困境。
從具體財報表現(xiàn)看，沙特阿美營收和調整后凈利潤兩項核心指標均出現(xiàn)下滑。該公司上半年實現(xiàn)營收2231.35億美元，同比降幅7.9%；調整后凈利潤508.68億美元，同比下降 10%。
除了沙特阿美外，其余五家石油公司2025年上半年的凈利潤則出現(xiàn)了更大幅度的下滑，其中雪佛龍調整后凈利潤同比下滑32%；英國石油公司凈利潤則由2024年上半年的53.79億美元大幅縮水至37.34億美元。
沙特阿美在財報中表示，因原油和精煉化工產品價格下跌，2025年上半年營收出現(xiàn)下滑，交易量的上升僅部分抵消了油價下挫的影響。
而“股神”巴菲特最為青睞的西方石油凈利潤也持續(xù)下滑，財報顯示2025年第二季度西方石油調整后凈利潤由上一季度的7.6億美元下滑至2.88 億美元，上半年凈利潤為10.4億美元，較2024年同期的17.1億美元大幅下滑。
伯克希爾·哈撒韋也在近期發(fā)布的財報中表示已評估對西方石油的股權投資，認為暫無必要進行減值處理，不過不排除未來會因為其預期和投資意愿改變。截至2025年6月30日，伯克希爾持有的西方石油普通股公允值為111.30億美元，而賬面值卻高達164.58億美元，潛在減值風險達53.28億美元。
值得注意的是，中國石化也在近期發(fā)布的業(yè)績預告中表示，預計公司2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為201億元至216億元，與上年同期相比，下降幅度達到39.5%至43.7%。
中國石化在報告中表示，受國際原油價格大幅下跌、石油石化市場競爭激烈、化工市場毛利低迷等因素影響，上半年歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降。
分析師表示，油氣公司通常包括上游和下游兩大業(yè)務，上游業(yè)務主要是石油和天然氣的勘探、開采等；下游業(yè)務則包括石油的煉油、精煉、銷售等。如果油價持續(xù)走低，一方面上游（勘探與生產）的利潤或持續(xù)承壓；同時，下游的銷售收入也會隨油價同步下滑，導致企業(yè)的現(xiàn)金流和投資回報率出現(xiàn)影響。
自2024年第二季度以來，全球煉油廠利潤率一直低于2019至2023年期間的平均水平，全球經濟環(huán)境疲軟導致需求下降，同時非洲和亞洲的煉油新產能競爭加劇，加劇了市場壓力。
從油價后續(xù)走勢看，多數(shù)觀點仍認為，原油供需失衡將進一步加劇。在當前全球原油消費格局出現(xiàn)地區(qū)性分化，歐美等發(fā)達地區(qū)受能源替代、環(huán)保政策等影響下，原油需求量仍在持續(xù)下滑。主要國際能源機構EIA（美國能源信息署）、國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）均預計2025年全球原油供給過剩，2026年供需差距仍然存在，未來中短期油價基本面承壓。
根據(jù)EIA7月的預測報告，原油庫存持續(xù)累積并對價格構成下行壓力。2025年上半年全球原油庫存日均增長約120萬桶，預計下半年將維持日均90萬桶的增長態(tài)勢。2026年全球原油庫存增速預計達日均110萬桶。今年布倫特原油均價預計為每桶69美元，2026年布倫特原油均價將降至每桶58美元。
企業(yè)如何扭轉盈利困境
今年以來，國際石油巨頭在油價持續(xù)下跌的壓力下，正不斷通過加速能源轉型與業(yè)務多元化來分散油價波動風險。
沙特阿美作為世界上最大的油氣公司，仍將石油視為核心業(yè)務支柱，但考慮到未來全球LNG需求持續(xù)增加，沙特阿美正積極拓展天然氣生產和貿易業(yè)務，并謀求在全球LNG市場發(fā)揮更大作用。
今年4月至5月，道達爾能源則連簽兩份20年期大單。4月14日，其鎖定美國里奧格蘭德LNG第4號列車，每年供應150萬噸；5月19日再拿下加拿大Ksi Lisims項目，每年200萬噸。
今年7月，美國能源轉移公司旗下LNG出口子公司與雪佛龍簽署協(xié)議，將通過查爾斯湖LNG項目額外供應100萬噸／年的LNG。此前，雙方已于去年12月簽署了200萬噸／年的初始協(xié)議。
然而，受外部環(huán)境變化、內部戰(zhàn)略預判偏差、可再生能源投資回報不足及投資者壓力等多重風險因素的影響，石油巨頭的轉型仍面臨一定困境。殼牌在2024年出售了印度600MW光伏資產，可再生能源投資削減40%；道達爾暫停了鈣鈦礦研發(fā)，將2030年光伏裝機目標從100GW下調至50GW；埃克森美孚更是公開表態(tài)“未來50年油氣仍是核心”，英國石油則于近期宣布同意將其美國陸上風電業(yè)務出售給LS電力公司......
從更長期的轉型戰(zhàn)略看，實現(xiàn)綠色低碳已成為石油企業(yè)的明確目標。中國石化提出，2030年前碳達峰時碳排放量較2020年增加不超過30%，2040年碳排放量較峰值下降25%以上，力爭2050年左右實現(xiàn)碳中和目標。中國石油規(guī)劃到2035年油、氣、新能源業(yè)務“三分天下”，到2050年油氣和新能源各占“半壁江山”，實現(xiàn)創(chuàng)造一個綠色中國石油的目標。
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