原油期貨的推出，有助于形成反映中國(guó)乃至亞太地區(qū)市場(chǎng)供需關(guān)系的原油定價(jià)基準(zhǔn)，也能夠彌補(bǔ)WTI、Brent原油期貨在時(shí)區(qū)分工上的空白，形成24小時(shí)連續(xù)交易機(jī)制。其次為我國(guó)原油產(chǎn)業(yè)鏈上的眾多企業(yè)提供了一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助企業(yè)更好地管控價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。更好地服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。第三，原油期貨作為我國(guó)第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種，將引入境外投資者參與，探索期貨市場(chǎng)國(guó)際化的市場(chǎng)運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。中信期貨董事長(zhǎng)張皓現(xiàn)場(chǎng)接受記者采訪時(shí)指出，原油期貨在全球范圍是最大的大宗商品，占據(jù)全球大宗商品期貨量的30%-40%，未來(lái)我國(guó)期貨還有非常大的空間。
上海市委書記李強(qiáng)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余共同為原油期貨交易鳴鑼開市
上海原油期貨有何特點(diǎn)？
原油期貨是我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種，合約設(shè)計(jì)方案最大的亮點(diǎn)和創(chuàng)新可以用十七字概括，即“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”。與WTI和Brent原油期貨相比，上海原油期貨有如下六個(gè)特點(diǎn)：
一、交易品種為中質(zhì)含硫原油，基準(zhǔn)品質(zhì)為API度32，含硫1.5%。交割油種有7種：勝利原油、迪拜原油、阿聯(lián)酋上扎庫(kù)姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油和伊拉克巴士拉輕油。而WTI和Brent原油期貨采用的交易品種是低硫輕質(zhì)原油。
二、人民幣計(jì)價(jià)，我國(guó)原油期貨是首個(gè)采用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的原油期貨品種，美元可以作為保證金使用，兼顧國(guó)際投資者和國(guó)內(nèi)投資者的需求。而WTI和Brent原油期貨均采用美元報(bào)價(jià)。
三、限定價(jià)格波動(dòng)幅度，上海國(guó)際能源交易中心規(guī)定每日期貨價(jià)格最大波動(dòng)幅度不得超過上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%。而WTI原油期貨采用逐級(jí)上調(diào)漲跌幅限制的方法，至價(jià)格波動(dòng)達(dá)±20美元/桶后如繼續(xù)封板則取消限制。Brent原油期貨則沒有每日最大波動(dòng)限制。
四、凈價(jià)交易，采用不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)交易，區(qū)別于國(guó)內(nèi)目前期貨交易價(jià)格均為含稅價(jià)格的現(xiàn)狀，避免稅收政策變化對(duì)交易價(jià)格產(chǎn)生影響，同時(shí)便于與國(guó)際上其他原油期貨市場(chǎng)進(jìn)行橫向比較。
五、保稅交割，依托保稅油庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割。而WTI和Brent原油期貨分別采用FOB管道交割、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的方式進(jìn)行。
六、掛牌合約時(shí)間相對(duì)較短，上海原油期貨最遠(yuǎn)掛牌月份為36個(gè)月，比國(guó)外成熟原油期貨市場(chǎng)的掛牌月份短。WTI原油期貨掛牌合約為掛牌未來(lái)9年的合約，Brent原油期貨掛牌合約為96個(gè)連續(xù)月份。
原油期貨的重要意義
中國(guó)原油期貨從醞釀到正式上線，歷經(jīng)17年的探索，面向全球重磅推出。
原油期貨市場(chǎng)不同于一般大宗商品市場(chǎng)，其具有開放性和國(guó)際性。從規(guī)模上看，當(dāng)前，我國(guó)已是世界第二大原油消費(fèi)國(guó)、第六大原油生產(chǎn)國(guó)，并已超越美國(guó)成為世界第一大原油進(jìn)口國(guó)。2017年，我國(guó)原油表觀消費(fèi)量達(dá)到約6.1億噸，進(jìn)口原油攀升至4.2億噸，對(duì)外依存度超過68.5%。
從開放性來(lái)看，“原油期貨作為我國(guó)國(guó)際化的商品期貨，是我國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開放的探索和窗口。將引入境外投資者，正是加大資本市場(chǎng)對(duì)外開放的橋梁和措施。原油期貨的“國(guó)際平臺(tái)”即面向全球投資者，將有助于形成反映中國(guó)及亞太地區(qū)石油供求關(guān)系的價(jià)格基準(zhǔn)，是落實(shí)“一帶一路”倡議的重要舉措。”廣發(fā)期貨有限公司董事長(zhǎng)趙桂萍告訴記者，長(zhǎng)期以來(lái)，由于缺乏科學(xué)的原油定價(jià)機(jī)制，中國(guó)在原油貿(mào)易中的話語(yǔ)權(quán)不強(qiáng)，原油期貨上市后，隨著成交的活躍和定價(jià)機(jī)制的成熟，我國(guó)原油價(jià)格在國(guó)際原油市場(chǎng)的影響力將增強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為，原油期貨的推出不僅是國(guó)內(nèi)建立一個(gè)正常市場(chǎng)秩序的重要環(huán)節(jié)，也是中國(guó)走向全面開放的重要標(biāo)志。
中國(guó)銀行上海市分行副行長(zhǎng)周和華認(rèn)為，原油期貨是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措，原油期貨的上市為國(guó)內(nèi)外能源生產(chǎn)、流通、消費(fèi)企業(yè)和各類投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要一環(huán)，也是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量。
“海國(guó)際能源交易中心此次原油期貨的推出及其未來(lái)的成功，也將進(jìn)一步提高上海作為國(guó)際金融中心的地位和影響力。”星展銀行中國(guó)首席執(zhí)行官葛甘牛表示。
上市只是開始
不過上市只是開始，上海期貨交易所理事姚廣表示，“這是中國(guó)第一個(gè)全球化的品種，而且既是大宗商品，又涉及到能源領(lǐng)域。其實(shí)這個(gè)系統(tǒng)是非常復(fù)雜的，在不斷演練過程中，大家既要熟悉自己的流程系統(tǒng)，也要彼此熟悉流程和系統(tǒng)，這樣的話，才能夠保證我們交易的穩(wěn)定和開始以后的平穩(wěn)運(yùn)行。”
當(dāng)前我國(guó)原油與金融市場(chǎng)開放程度有限、資本項(xiàng)目管制、原油庫(kù)存信息尚屬保密等因素均將對(duì)原油期貨交易規(guī)模產(chǎn)生關(guān)鍵制約性影響。“僅以目前的市場(chǎng)條件看，要吸引大批國(guó)際投資主體積極參與原油期貨交易恐怕會(huì)面臨一定挑戰(zhàn)。因此，原油期貨市場(chǎng)影響力將難以有效發(fā)揮，價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)。”廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)日前接受記者采訪時(shí)表示。
“期貨市場(chǎng)是一個(gè)開放的市場(chǎng)，不僅包括交易商品，同時(shí)包括交易商品的貨幣。原油期貨上市只是一個(gè)初步嘗試，通過原油期貨交易逐漸推動(dòng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨交易開放、外匯開放等是未來(lái)需要嘗試推進(jìn)的工作。”高級(jí)石油經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民進(jìn)一步指出。
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