歐洲石油巨頭轉型策略：資產(chǎn)更輕、規(guī)模更小、盈利性更好

能源轉型國際大石油公司在加速，殼牌、BP、道達爾、埃尼、Equinor等歐洲大石油公司，帶給我們許多有益的啟示。

 

 

歐洲大石油公司能源轉型的行為特征表現(xiàn)在以下五點。

 

一是油氣業(yè)務在資產(chǎn)組合中的比例持續(xù)降低，石油尤為顯著。受未來需求預期下降、持續(xù)低迷的價格、單位碳排放量密度大以及來自政府、社會、環(huán)保人士和消費者的監(jiān)督和投資者冷漠態(tài)度的多重影響，歐洲大石油公司都在主動或被動地降低油氣資產(chǎn)在其投資組合中的占比。道達爾石油銷售占比在過去5年已從66%降至55%，計劃在2050年降至20%；BP公司在未來10年油氣產(chǎn)量降低43%，煉油產(chǎn)品降低近30%。

 

二是公司組織架構設計重塑步伐加快，新能源驅動模式特點突出。隨著油氣業(yè)務虧損嚴重和新能源、低碳業(yè)務發(fā)展日趨重要，一些歐洲大石油公司將組織架構設計和重組提到了重要的議事日程上來。埃尼公司的業(yè)務被一分為二，傳統(tǒng)的自然資源業(yè)務和能源發(fā)展業(yè)務被列為公司的兩大業(yè)務板塊，凸顯未來公司將以能源轉型和低碳特務為核心。近期殼牌、bp、Equinor都宣布要圍繞未來能源轉型和低碳業(yè)務發(fā)展，實施公司組織架構重組和業(yè)務重塑。

 

三是油氣投資削減和新能源低碳項目投資增加情景迥異。今年受油氣需求降低和油氣價格低迷的制約，國際大石油公司被迫采用削減投入、壓縮支出等保證公司現(xiàn)金流的常規(guī)做法。據(jù)統(tǒng)計，今年國際大石油公司上游業(yè)務投資削減平均在30%以上，環(huán)境敏感地區(qū)的勘探項目被逐步排除，前沿勘探領域的興趣正在逐步消退。但各石油公司都在做傳統(tǒng)油氣業(yè)務“減法”的同時，卻保持了在低碳領域和新能源項目的“加法”，個別公司的直接投資還在增長。道達爾今年在低碳電力領域的投資仍將維持在15億～20億美元，在總資本支出的占比保持在10％～14％；bp更是大膽地宣布將大幅提升低碳項目資本投入，未來10年，每年投入低碳業(yè)務40億～50億美元，是目前投入的10倍。

 

四是油氣資產(chǎn)剝離、減少股利分配及持續(xù)舉債綜合實行，目標指向新能源和低碳業(yè)務。為了確保公司持續(xù)運營，滿足投資者投資回報期待以及能源轉型投資需求，一方面，歐洲大石油公司積極實施資產(chǎn)處置剝離計劃，另一方面，許多歐洲大石油公司改變了股利分配政策。殼牌自二戰(zhàn)以來首次削減股息、道達爾調減股利分配政策，最近bp更是減半股息分配，并表示將一直保持減半后的股利分配水平；同時，大石油公司被動實施債券發(fā)行和增加融資等舉債經(jīng)營手段，目的都是在保持公司持續(xù)正常運營的基礎上，保持并增加對能源轉型和低碳業(yè)務的投入，確保在未來低碳經(jīng)濟社會中謀求一個更好的發(fā)展機會。

 

五是迅速搶占能源轉型和低碳業(yè)務新市場。歐洲大石油公司在能源轉型和低碳業(yè)務市場方面已經(jīng)搶占了有利位置。今年以來，除了在歐洲境內開展碳俘獲、利用和儲存、氫能、風電、光伏以及電池儲能、電動車等新能源和低碳業(yè)務外，bp、道達爾，陸續(xù)進軍印度、卡塔爾、西班牙、澳大利亞、美國以及北極地區(qū)的可再生能源市場，吸引了眾多行業(yè)內外的關注。

 

 

歐洲大石油公司開展能源轉型和低碳業(yè)務投資、建設和運營時，主要采取了以下兩種方式。

 

首先，歐洲大石油公司采取直接投資的方式，開展低碳領域和新能源項目的開發(fā)建設。他們通過資產(chǎn)剝離、降低股息分配和增發(fā)債券等方式募集資金，除了滿足生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金流需求之外，保持并持續(xù)增加對低碳業(yè)務和新能源項目的直接投入，二季度，道達爾宣布了6個可再生能源投資項目，總發(fā)電裝機容量達到6吉瓦，涉及太陽能和風能；同時還在敦克爾克港區(qū)馬爾戴克啟動了一個以電池為基礎的儲能項目，這是目前法國最大的電池儲能項目；5月中旬，道達爾和Equinor等公司更是攜手做出最終投資決定，將投資6.9億美元共同開發(fā)歐洲首個商業(yè)規(guī)模的碳捕集和存儲項目——北極光項目；繼年初宣布將在2025年前投資5個清潔能源項目，打造能夠與現(xiàn)有油氣部門同時運營的大型項目，并專注于數(shù)字和低碳技術后，bp二季度宣布將投資2000萬澳元（1320萬美元）支持桑托斯在南澳大利亞的Moomba碳捕獲與封存（CCS）項目。所有這些投資都是歐洲大石油公司基于期待未來可以產(chǎn)生高于低油價下油氣項目投資回報的目標做出的決策。

 

其次，通過風投、收購、參股等資本運作方式拓展低碳和新能源業(yè)務。在本土以外的新型市場，歐洲大石油公司利用自身在技術、資金和商務模式方面的先進經(jīng)驗和先發(fā)優(yōu)勢，積極搶占全球潛力能源轉型市場。繼今年年初與卡塔爾和印度兩個國家達成兩項太陽能交易之后，二季度道達爾簽署協(xié)議，收購由Solarbay在西班牙安達盧西亞，阿拉貢和卡斯蒂利亞—拉曼恰地區(qū)開發(fā)的100％太陽能項目，總裝機容量高達1.2吉瓦，以期快速進入西班牙太陽能市場；同時收購了法爾克可再生能源公司在美國49％的運營太陽能資產(chǎn)，計劃在2023年年底前在美國進一步開發(fā)至少1兆瓦的太陽能電站；雷普索爾與GrupoIbereolicaRenovables簽署了一個協(xié)議，繼續(xù)擴大可再生能源開發(fā)利用水平，使其到2025年在智利的運行、建設或者開發(fā)的項目發(fā)電能力在1.6吉瓦以上，2030年超過2.6吉瓦。所有這些資本運營都是歐洲大石油公司為謀求在未來市場競爭中處于有利的競爭地位的決策所驅使。

 

 

據(jù)目前各因素綜合分析，未來全球能x源發(fā)展的趨勢性特點大致包括：

 

一是受成本和重碳排放的影響，石油的發(fā)展空間有限，短周期、快速盈利的石油項目近期還可以得到實施。

 

二是由于與可再生能源發(fā)電方面的潛在組合優(yōu)勢，天然氣項目境遇略好，但是未來的天然氣和LNG項目必須在成本競爭性和碳排放兩個方面深耕和創(chuàng)新。

 

三是近期生物質能發(fā)展速度快，盈利效果較好。盡管煉油能力和產(chǎn)品出現(xiàn)嚴重過剩，需求萎縮下盈利性也受到巨大挑戰(zhàn)，但是埃尼、道達爾及雷普索爾的生物柴油、可持續(xù)航空燃料、可再生燃料等業(yè)務發(fā)展速度和盈利性得到市場驗證。

 

四是油氣公司未來發(fā)展和轉型方向是與目前相比資產(chǎn)更輕、規(guī)模更小、人數(shù)更少、盈利性更好；五是大石油公司轉型成為大能源公司的模式并不唯一，業(yè)務重點也不會雷同，但是保留的天然氣業(yè)務和生物質、可再生、儲能、氫能等業(yè)務方面一體化協(xié)調和統(tǒng)籌發(fā)展的特點會大致相同。

 

 

通過對比分析國際石油公司能源轉型的做法，具體論述歐洲大石油公司能源轉型的行為特征，可以得到以下三點啟示：

 

第一，能源轉型是世界大勢所趨，應該積極順應和有效應對。目前，包括中國石油在內的中國國家石油公司早已經(jīng)有了明確的選擇和判斷。今年6月，中國石油宣布，正努力從油氣供應商向綜合能源供應商轉型。未來，公司將天然氣作為加快能源結構低碳化的主要抓手，努力通過與煤炭行業(yè)協(xié)同布局氫能產(chǎn)業(yè)基礎設施，促進碳捕集、利用與封存等負碳技術，盡早實現(xiàn)商業(yè)化，并與風能、太陽能、地熱能、生物質能等新能源形成互補，促進低碳產(chǎn)業(yè)集群的形成。

 

第二，國有石油公司應根據(jù)各自優(yōu)勢在新能源領域實施不同布局。根據(jù)歐洲大石油公司的能源轉型經(jīng)驗，國有石油公司在新能源布局、投資和建設時，應充分考慮自身的產(chǎn)業(yè)特征和優(yōu)勢。比如，如果發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的下游實力和優(yōu)勢，開展氫能轉型則更具備技術和市場優(yōu)勢；如果考慮到上游資產(chǎn)和油田區(qū)位特點和優(yōu)勢，開展風能和光伏則更加適合；如果考慮到現(xiàn)有煉化裝置的特點和兼容性，發(fā)展生物質能可能會更加有效；如果結合油氣礦權特點和分布，地熱可以作為一項重點新能源業(yè)務來優(yōu)先實施。

 

第三，市場化是推進能源轉型最有效的手段之一。政策扶持可以幫助石油企業(yè)能源轉型和發(fā)展新能源業(yè)務，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展競爭力還要依賴于產(chǎn)業(yè)實力和企業(yè)內功。國內石油企業(yè)開展能源轉型，發(fā)展新能源應該注重學習和研發(fā)，不斷掌握和擁有核心技術，增強技術供給能力；應該保持開放和學習的態(tài)度，積極開展能源轉型國際、國內合作，擴大市場準入，提升自身能源轉型和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力；應該注重與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，優(yōu)勢互補。

 

面對全球能源轉型趨勢，國內石油企業(yè)應該繼續(xù)大力發(fā)展清潔低碳、安全高效的能源，不斷提升碳排放管控水平，努力創(chuàng)建資源節(jié)約型、環(huán)境友好型和安全生產(chǎn)型企業(yè)。