趨勢｜國際油價(jià)下跌近20%，未來走勢如何？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，石油輸出國組織（OPEC）發(fā)布了11月份《石油市場月度報(bào)告》。在這份報(bào)告中OPEC再次下調(diào)了全球石油需求預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年全球石油需求將增加255萬桶/日，較此前預(yù)測下調(diào)了10萬桶/日。受此影響，國際油價(jià)大幅走低。截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所12月交貨的WTI價(jià)格收于每桶85.87美元，跌幅為3.47%；2023年1月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶93.14美元，跌幅為2.97%。
 

相較于二季度的高點(diǎn)，目前兩油價(jià)格已下跌約20%，但仍高于去年同期水平。市場分析認(rèn)為，供需天平倒轉(zhuǎn)是當(dāng)前油價(jià)走勢回調(diào)的主要因素。此外，OPEC與其產(chǎn)油盟國組成的“OPEC+”在生產(chǎn)計(jì)劃上的不確定性以及歐盟對俄制裁等，也將對國際油價(jià)帶來影響。

 

 

OPEC在本月的月報(bào)中下調(diào)全球石油需求預(yù)期，并強(qiáng)調(diào)通脹高企、利率上行等宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是造成市場需求萎縮的主要原因。與此同時(shí)，全球還面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情防控限制，北半球今冬還可能出現(xiàn)疫情新高峰等客觀挑戰(zhàn)。

 

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀，國際貨幣基金組織（IMF）在上月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中將其對明年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期從7月份的2.9%和1月份的3.8%下調(diào)至2.7%，并補(bǔ)充說，該組織認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長放緩至2%以下的可能性為25%。IMF估計(jì)，今明兩年，全球約三分之一的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長將至少連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)收縮；到2026年，損失的產(chǎn)出將達(dá)到4萬億美元。

 

本周，該機(jī)構(gòu)再度表示，隨著俄烏沖突和持續(xù)通脹帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)前景比上個(gè)月的預(yù)測更加悲觀。IMF研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家翠格麗·古德曼森周一表示：“最近幾個(gè)月追蹤20國集團(tuán)（G20）經(jīng)濟(jì)體的采購經(jīng)理人指數(shù)穩(wěn)步惡化，證實(shí)前景比10月份《世界經(jīng)濟(jì)展望》中描繪得更為黯淡，困難是巨大的。許多國家可能需要繼續(xù)收緊財(cái)政和貨幣政策，以壓低通脹解決債務(wù)脆弱性問題，我們確實(shí)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月G20中許多經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步收緊政策。這些舉措將繼續(xù)給經(jīng)濟(jì)活動帶來壓力。”

 

全球經(jīng)濟(jì)的重大不確定性疊加全球衰退所引發(fā)的擔(dān)憂，加劇了全球石油需求增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，OPEC下調(diào)了對于全球石油需求的預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年全球石油需求將增加255萬桶/日，較此前預(yù)測下調(diào)了10萬桶/日；2023年的石油需求增長也被下調(diào)至224萬桶/日，較上月預(yù)期減少10萬桶/日。
 

此外，一周前，美國能源情報(bào)署(EIA)將2023年原油日需求預(yù)估下調(diào)32萬桶，供應(yīng)量也下調(diào)30萬桶。

　　

 

當(dāng)前，油價(jià)回落對海灣國家而言并不是一件好事。2020年，國際油價(jià)大幅下跌，使沙特經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。而今年的高油價(jià)卻推動沙特成為G20中經(jīng)濟(jì)增速最快的國家。今年第二季度，沙特日均原油出口收入達(dá)到10億美元，同比增長94%，第二季度石油出口總額超過910億美元，占該季度出口商品總額的80%，也創(chuàng)下歷史新高。因此，對于沙特而言維持高油價(jià)是更為有利的經(jīng)濟(jì)選擇。

 

因此，在需求趨弱的大背景下，OPEC已開始了新一輪的減產(chǎn)行動。OPEC月報(bào)顯示，今年10月該組織的產(chǎn)能下降21萬桶/日，至2949萬桶/日，下降的幅度比此前商定的10萬桶多出一倍。根據(jù)之前的決議，從今年11月開始，OPEC還將集體減產(chǎn)200萬桶/日。對于非OPEC成員國的產(chǎn)能增長預(yù)期，這份報(bào)告將2022年的增速預(yù)期下調(diào)了3萬桶至190萬桶/日。在此次的減產(chǎn)計(jì)劃中，沙特和阿聯(lián)酋等石油大國將成為減產(chǎn)主力，而其他成員國由于多年投資不足或國內(nèi)政局不穩(wěn)，產(chǎn)量已經(jīng)低于配額。

 

“OPEC+”將于12月4日召開會議，對2023年的生產(chǎn)政策進(jìn)行討論。OPEC在本月報(bào)告中稱，“OPEC+”在上月達(dá)成的每日減產(chǎn)200萬桶的協(xié)議，應(yīng)該能夠?qū)⑹彤a(chǎn)量降至能夠促使市場達(dá)成平衡的水平，即便減產(chǎn)措施尚沒有完全實(shí)施。此外，在上周于埃及舉行的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十七次締約方大會（COP27）上，沙特能源大臣阿卜杜拉·阿齊茲·薩勒曼重申，“OPEC+”將在生產(chǎn)政策方面保持謹(jǐn)慎。
 

值得注意的是，在供應(yīng)方面，歐盟準(zhǔn)備下個(gè)月對俄羅斯原油實(shí)施石油進(jìn)口禁運(yùn)，兩個(gè)月后對燃料實(shí)施進(jìn)口禁運(yùn)。根據(jù)OPEC的說法，歐盟的禁運(yùn)將造成“額外的能源供應(yīng)中斷”，并導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)放緩。與此同時(shí)，七國集團(tuán)的價(jià)格上限也將于12月5日生效。
 

分析人士表示，歐盟的石油禁運(yùn)和七國集團(tuán)對俄羅斯原油價(jià)格限制，可能使全球原油供應(yīng)量從12月起每天減少約100萬桶。這將是繼OPEC+減產(chǎn)和美國頁巖油產(chǎn)量增長放緩之后的又一次減產(chǎn)。
 

多重因素之下，市場對每桶200美元油價(jià)的押注正在快速增加。上周，2023年3月以每桶200美元的價(jià)格購買布倫特原油的期權(quán)一度成為市場上交易量最大的合約。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，期權(quán)交易員已變得比以往更加激進(jìn)，對原油的看多與看空頭寸之比達(dá)到有記錄以來的最高水平。