今年油價(jià)會(huì)暴跌嗎?

 

BMI油氣研究主管Joseph Gatdula表示，油價(jià)“大幅回落”的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

 

Gatdula告訴鉆機(jī)地帶稱，鑒于不確定的經(jīng)濟(jì)前景，油價(jià)大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，特別是考慮到持續(xù)的通貨膨脹正影響著全球市場(chǎng)。并補(bǔ)充稱，如果通脹依然頑固，利率繼續(xù)上升，無疑會(huì)給油價(jià)帶來壓力，并可能導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)下一輪下跌。至于美國(guó)，Gatdula表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍致力于抑制通脹，并警告稱，如果通脹繼續(xù)保持“黏性”上行，將有必要進(jìn)一步加息。

 

Gatdula對(duì)鉆機(jī)地帶表示，利率的不確定性既增加了價(jià)格的上行空間（來自那些認(rèn)為加息很快就會(huì)逆轉(zhuǎn)的人），也增加了價(jià)格的下行空間。他補(bǔ)充道，盡管目前，疲軟的經(jīng)濟(jì)前景正在給價(jià)格帶來壓力，對(duì)反彈的預(yù)期也不那么令人信服。Gatdula警告稱，價(jià)格的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)銀行系統(tǒng)的“沖擊”，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)收緊，這也可能引發(fā)油價(jià)下跌。

 

盡管BMI負(fù)責(zé)人指出，該公司并不排除油價(jià)暴跌的可能性，但Gatdula概述了該公司認(rèn)為有兩種主要機(jī)制可以阻止油價(jià)大幅下跌。他表示，首先是歐佩克+在管理供應(yīng)方面的決心。并補(bǔ)充道，4月份的意外減產(chǎn)只會(huì)強(qiáng)化“歐佩克看跌市場(chǎng)”。Gatdula繼續(xù)說道，其次，美國(guó)已承諾補(bǔ)充耗盡的美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。最近的市場(chǎng)傾向使美國(guó)有望將WTI的目標(biāo)設(shè)定在每桶67～72美元的區(qū)間，如果這觸發(fā)美國(guó)政府的采購(gòu)程序，理論上應(yīng)該為油價(jià)設(shè)定一個(gè)下限。PVM Oil Associates的石油分析師Stephen Brennock告訴鉆機(jī)地帶，他強(qiáng)烈懷疑今年油價(jià)是否會(huì)暴跌。

Brennock表示，盡管經(jīng)合組織(OECD)的需求前景黯淡，但歐佩克+的供應(yīng)限制，將確保在未來幾個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)支持價(jià)格的石油平衡。他補(bǔ)充稱，如果油價(jià)長(zhǎng)期跌破每桶80美元，可以肯定的是，歐佩克將通過進(jìn)一步減少供應(yīng)來充當(dāng)后盾，以確保油價(jià)回升至這一關(guān)鍵門檻之上。到目前為止，布倫特原油2023年的最高收盤價(jià)是1月23日的每桶88.19美元。2023年最低的收盤價(jià)是5月3日的72.33美元/桶。在撰寫本文時(shí)，布倫特原油價(jià)格為每桶76.16美元。

 

 

據(jù)油價(jià)網(wǎng)2023年5月9日?qǐng)?bào)道，石油巨頭從去年的能源危機(jī)中賺取的巨額現(xiàn)金已成為傳奇故事。無論是用暴利稅來威脅石油行業(yè)，還是被活動(dòng)人士用來給已經(jīng)被妖魔化的石油行業(yè)形象增添更多細(xì)節(jié)，這樣的武器都不再特別奏效。與此同時(shí)，石油行業(yè)一直保持低調(diào)，降低了資本支出。由于油氣公司尋求為下一次價(jià)格暴跌做好準(zhǔn)備，資本自律的趨勢(shì)似乎已在油氣行業(yè)中根深蒂固。

《華爾街日?qǐng)?bào)》本周報(bào)道稱，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最大的7家油氣公司的現(xiàn)金總額已超過800億美元。僅?？松梨诠疽患夜镜默F(xiàn)金儲(chǔ)備就接近300億美元。雪佛龍公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備超過156億美元。石油巨頭中規(guī)模最小的依歐格資源公司也擁有超過50億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。“石油巨頭一直在分紅。這是一個(gè)標(biāo)志，”能源投資公司Tortoise的董事總經(jīng)理Rob Thummel如是告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》記者，“但現(xiàn)在除了股息，還有多余的現(xiàn)金可以用來回購(gòu)股票。”

 

這就是過去幾年，尤其是去年，能源股保持高位的原因。投資者可能越來越關(guān)注氣候變化，但當(dāng)他們看到回報(bào)時(shí)，他們?nèi)匀豢梢砸庾R(shí)到這才是“真實(shí)回報(bào)”。他們?cè)谀茉垂芍锌吹搅诉@一點(diǎn)。

另一方面，這些能源股的發(fā)行商知道，正如雪佛龍公司首席財(cái)務(wù)官皮埃爾·布雷伯所說，“石油巨頭的好時(shí)光不會(huì)長(zhǎng)久，它們正在儲(chǔ)備現(xiàn)金，以備當(dāng)前的好時(shí)光結(jié)束。好時(shí)光結(jié)束的時(shí)間可能比預(yù)期的要早。”英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在最近的一份報(bào)告中指出，自今年年初以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的能源板塊下跌了5%，而整體指數(shù)上漲了8%。油價(jià)在一個(gè)月內(nèi)每桶下跌了約10美元。對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼情緒高漲，這對(duì)能源股造成了傷害，而這些股票即使在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候也能帶來一定的回報(bào)。

 

在某種程度上，這種情況有點(diǎn)荒謬，正如美國(guó)能源咨詢和分析公司PetroNerds首席執(zhí)行官特里莎·柯蒂斯所描述的那樣，“這些石油巨頭在虧損的時(shí)候股價(jià)很高”?？碌偎箤?duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，“現(xiàn)在石油巨頭賺了大錢，卻得不到回報(bào)。”據(jù)一些人說，人們擔(dān)心隨著油價(jià)下跌，能源公司將開始削減股息，其中一些公司的股息是可變的。似乎并非所有投資者都對(duì)此感到高興。但是，在大型石油公司和小型石油公司也現(xiàn)金充裕之際，對(duì)能源股的懷疑還有一個(gè)更大的因素。

 

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行第一季度能源調(diào)查的一位受訪者在評(píng)論部分表示：“據(jù)估計(jì)，油田作業(yè)成本增加了30%～40%，借款利息費(fèi)用也增加了，天然氣價(jià)格急劇下跌，加上原油價(jià)格下跌，導(dǎo)致現(xiàn)金流明顯減少。”

 

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引的美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，除了成本上漲和油井生產(chǎn)率下降外，聲譽(yù)因素似乎比以往任何時(shí)候都更重要。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行調(diào)查的受訪者表示，外部投資者正在對(duì)石油和天然氣失去興趣。PetroNerds的柯蒂斯表示：“市場(chǎng)和投資者仍然對(duì)石油和天然氣感到不安。這些公司的價(jià)值并沒有按照它們的資產(chǎn)或它們的產(chǎn)品來計(jì)算。”

 

在這樣的背景下，至少在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)前景變得更加明朗之前，沒有什么比讓股息保持接近、現(xiàn)金儲(chǔ)備保持更接近更有意義的了。
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