石油消費(fèi)需求進(jìn)入季節(jié)性淡季

“歐佩克+”會議維持四季度退出減產(chǎn)計劃不變，日本央行加息擾亂全球金融市場，隨后日本央行緊急“放鴿”，疊加中東局勢趨緊，國際油價先跌后漲。月中，歐佩克全球石油需求預(yù)測增速下調(diào)，且美國原油庫存意外增加，地緣局勢擔(dān)憂情緒放緩，國際油價震蕩下行。月末，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增強(qiáng)，國際油價持續(xù)下跌。影響近期油價走勢的因素主要包括以下幾個方面。

 

首先，從基本面看，四季度進(jìn)入石油需求季節(jié)性淡季，“歐佩克+”可能逐步退出自愿減產(chǎn)，非“歐佩克+”產(chǎn)量保持增長，市場供需基本面趨向疲弱。一是美國石油需求將逐步轉(zhuǎn)淡。美國原油庫存連續(xù)6周大幅下降后首度出現(xiàn)漲庫現(xiàn)象，截至8月9日當(dāng)周，美國原油周度庫存增加135.7萬桶；煉廠原油加工量下降至近5年均值附近。季節(jié)性需求峰值階段已過，駕駛旺季將逐步結(jié)束，石油需求由旺轉(zhuǎn)淡，預(yù)計四季度美國石油需求環(huán)比減少20萬桶/日，至2050萬桶/日。二是中國石油需求延續(xù)疲軟態(tài)勢。8月，IEA月度報告進(jìn)一步下調(diào)中國石油需求增速預(yù)測，預(yù)計2024年中國石油需求增幅僅為30萬桶/日，至1684.7萬桶/日，較上月下調(diào)11萬桶/日，遠(yuǎn)低于2023年150萬桶/日的增幅。三是“歐佩克+”減產(chǎn)效果仍不及預(yù)期，10月產(chǎn)量政策有變數(shù)。歐佩克在8月月報中將2024年全球石油需求增長預(yù)期從6月的225萬桶下調(diào)13.5萬桶/日至211萬桶/日，這是歐佩克自2023年7月首次發(fā)布2024年預(yù)測以來首次下調(diào)需求預(yù)期。歐佩克對市場的邏輯認(rèn)知為供應(yīng)是用來滿足需求的，歐佩克在全球供應(yīng)中扮演機(jī)動調(diào)節(jié)角色。因此，這一需求預(yù)測上的下調(diào)將為其10月增產(chǎn)計劃帶來不確定性。

 

其次，從地緣局勢看，俄烏及中東局勢均維持高溫。近日，俄羅斯以200多枚導(dǎo)彈和無人機(jī)襲擊烏克蘭；伊朗方面表示，其對以色列的回應(yīng)是不可預(yù)測的；美國方面跟進(jìn)表示，伊朗已做好準(zhǔn)備并隨時可能對以色列發(fā)起攻擊。若伊朗反擊落地、俄烏戰(zhàn)事劇烈升級，原油盤面將會有風(fēng)險溢價帶來的強(qiáng)上行驅(qū)動。

最后，從金融面看，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在9月開啟降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號，打算采取行動避免美國勞動力市場進(jìn)一步疲軟。8月23日，鮑威爾在全球央行年會上說：“我們不尋求也不歡迎勞動力市場進(jìn)一步降溫。現(xiàn)在是調(diào)整政策的時候了。”鮑威爾的言論幾乎為美聯(lián)儲歷史性的抗通脹行動畫上了句號。

 

綜合判斷，石油需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，“歐佩克+”可能逐步退出自愿減產(chǎn)，非“歐佩克+”產(chǎn)量保持增長，市場供需由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，四季度國際油價下跌壓力明顯，但地緣局勢惡化和美聯(lián)儲開啟降息或給國際油價帶來一定支撐。
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