歐佩克+超預(yù)期增產(chǎn)，原油價(jià)格能否承受?。?/h1>

2025-07-14 10:21:20 來(lái)源：中國(guó)潤(rùn)滑油網(wǎng)瀏覽次數(shù)：935

雖然很短，但8月份的增幅大于預(yù)期，為54.8萬(wàn)桶/日。正在解除減產(chǎn)的八個(gè)歐佩克+成員國(guó)預(yù)計(jì)將在9月份再次大幅增加產(chǎn)量，其中220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)將全部重返市場(chǎng)。然而，沒(méi)有人真正確定歐佩克+這些天實(shí)際提高了多少原油產(chǎn)量，因?yàn)橐恍┥a(chǎn)商的產(chǎn)量低于配額以彌補(bǔ)之前的生產(chǎn)過(guò)剩。分析人士一致認(rèn)為，超大規(guī)模的增產(chǎn)并沒(méi)有那么大。
 

歐佩克+繼續(xù)依靠夏季強(qiáng)勁的原油需求來(lái)吸收額外的原油產(chǎn)量。短期內(nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)似乎很緊張，盡管秋季及以后的供應(yīng)過(guò)?？赡軙?huì)進(jìn)一步推低油價(jià)。在周末的歐佩克+決定之后，原油市場(chǎng)沒(méi)有崩潰，這表明目前并不擔(dān)心供應(yīng)過(guò)剩，市場(chǎng)也沒(méi)有完全擺脫地緣政治驅(qū)動(dòng)的波動(dòng)。
 

歐佩克+會(huì)議結(jié)束后，沙特阿拉伯立即提高了8月份運(yùn)往亞洲和歐洲的原油的官方售價(jià)，押注夏季需求強(qiáng)勁，以吸收額外的供應(yīng)。目前每桶60美元的油價(jià)可能會(huì)鼓勵(lì)亞洲的購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)橹袊?guó)繼續(xù)以較低的油價(jià)大量購(gòu)買(mǎi)原油。
 

由于一兩個(gè)月前收縮的貨物價(jià)格接近四年低點(diǎn)，5月和6月的到貨量將強(qiáng)勁。但7月份的大部分時(shí)間尤其是8月份，供應(yīng)可能在6月份出現(xiàn)萎縮，當(dāng)時(shí)在以色列-伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)期間，油價(jià)飆升至四個(gè)月高點(diǎn)。
 

這表明亞洲買(mǎi)家包括亞洲最大的原油進(jìn)口國(guó)中國(guó)和印度，在價(jià)格高企時(shí)可能會(huì)購(gòu)買(mǎi)較低的數(shù)量。自美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普于6月底宣布?；鹨詠?lái)，價(jià)格已基本恢復(fù)到?jīng)_突前的水平，再次允許對(duì)價(jià)格敏感的機(jī)會(huì)主義買(mǎi)家尋求更多供應(yīng)。
 

印度最大的煉油商、國(guó)有印度石油公司董事長(zhǎng)AS Sahney本周早些時(shí)候表示，目前的油價(jià)，布倫特原油價(jià)格高達(dá)每桶60美元，是原油價(jià)格的“合適位置”。Sahney周一對(duì)NDTV Profit表示：“它仍有下跌的空間。我看到的價(jià)格非常接近65美元，加上或減去一兩美元，這是我們感到舒適的正確位置。”
 

如果5月份亞洲進(jìn)口強(qiáng)勁主要是由于低油價(jià)，那么今年夏天晚些時(shí)候亞洲的整體需求可能會(huì)令人失望，因?yàn)橛捎谏蟼€(gè)月大部分時(shí)間的戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)，6月份的進(jìn)口量將大幅下降。因此，路透社專(zhuān)欄作家Clyde Russell認(rèn)為，需求可能并不像看起來(lái)那么強(qiáng)勁。
 

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）大宗商品策略師Warren Patterson和Ewa Manthey周二在一份報(bào)告中寫(xiě)道，短期內(nèi)市場(chǎng)仍然緊張，緊張程度反映在布倫特原油時(shí)間間隔的強(qiáng)勢(shì)上。他們補(bǔ)充道：“預(yù)期的供應(yīng)過(guò)剩要到今年晚些時(shí)候才會(huì)實(shí)現(xiàn)，屆時(shí)我們預(yù)計(jì)價(jià)格將面臨更持續(xù)的下行壓力。”中間餾分油市場(chǎng)也在收緊，比原油市場(chǎng)更為緊縮。ING表示，天然氣煉油利潤(rùn)率正在上升，而投機(jī)者在一年內(nèi)持有天然氣油最大的凈多頭頭寸——看漲和看跌押注之間的差額。該行策略師指出，在美國(guó)，每年的這個(gè)時(shí)候，中間餾分油庫(kù)存處于二十多年來(lái)的最低水平。
 

Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen在周一的一份報(bào)告中寫(xiě)道，沙特阿美石油公司8月份向所有地區(qū)上調(diào)原油價(jià)格，這也表明現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然緊張，“表明目前可以吸收額外的桶數(shù)”。Hansen表示：“短期內(nèi)，原油的下行風(fēng)險(xiǎn)似乎得到了控制。之前生產(chǎn)過(guò)剩的補(bǔ)償削減有助于抵消新的供應(yīng)，而中東地緣政治的不確定性繼續(xù)阻礙投機(jī)者的激進(jìn)空頭頭寸。”美國(guó)最近公布的打破共識(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持了穩(wěn)定的需求前景，但持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)和關(guān)稅公告在一定程度上抑制了看漲情緒。此外，Hansen指出，“秋季季節(jié)性需求疲軟可能會(huì)成為未來(lái)幾個(gè)月的逆風(fēng)。”
 

盡管目前有跡象表明實(shí)物市場(chǎng)緊張，但分析師預(yù)計(jì)，除非中東局勢(shì)再次大幅升級(jí)，否則油價(jià)在一段持續(xù)時(shí)間內(nèi)不會(huì)超過(guò)每桶70美元。
 

歐佩克+集團(tuán)的供應(yīng)量不斷增長(zhǎng)，盡管沒(méi)有月度頭條數(shù)據(jù)顯示的那么高，但即使夏季需求保持強(qiáng)勁，也將在秋季造成市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩。在需求方面，夏季旅游旺季可能證明供應(yīng)增加是合理的，但揮之不去的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)不確定性可能會(huì)限制價(jià)格的上漲。