石油市場給全球經(jīng)濟(jì)帶來了兩個壞消息。需求對油價的拖累表明經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)開始放緩；而供應(yīng)短缺（推動今年油價飆升的唯一因素）很可能在未來導(dǎo)致進(jìn)一步失去動能。
盡管需求疲軟對油價造成近20美元的拖累，但今年以來油價漲幅還是達(dá)到27美元。需求對油價的貢獻(xiàn)最初是正面的，但自4月以來，需求出現(xiàn)大幅下降。而此時正值中國這個全球最大的石油進(jìn)口國為遏制疫情傳播實施新一波封控之際。
供應(yīng)短缺已經(jīng)足以抵消需求造成的拖累，為今年油價上漲貢獻(xiàn)超過45美元。俄羅斯入侵烏克蘭引發(fā)了對石油減產(chǎn)的擔(dān)憂，而對俄制裁以及對俄羅斯石油的自發(fā)抵制導(dǎo)致供應(yīng)短缺。OPEC產(chǎn)油國一直不愿、也無力填補(bǔ)這些缺口。
油價：原油供應(yīng)帶來提振，需求造成拖累
供應(yīng)持續(xù)短缺對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成阻力，同時還帶來了通脹壓力，而央行對此并無好的應(yīng)對辦法。加息可能減緩需求并抑制價格。但如果加息力度過猛，結(jié)果只會把下一場經(jīng)濟(jì)衰退的誘因從高油價轉(zhuǎn)為利率上升。
如何衡量石油需求和供應(yīng)引發(fā)的沖擊
油價上漲的原因要么是需求增加、要么是供應(yīng)下降。這兩個因素對股市則會產(chǎn)生不同影響，意味著可以利用油價與股價的聯(lián)動將需求造成的沖擊與供應(yīng)造成的沖擊區(qū)別開來。
全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張帶來的強(qiáng)勁需求將提振油價和股市。
但供應(yīng)短缺將提振油價、有損股市，因為能源成本上升會導(dǎo)致企業(yè)利潤下降。
如果油價和股市朝著同一方向（更高或更低）變動，則表明是需求引發(fā)的沖擊。如果朝著相反的方向變動，則意味著是供應(yīng)引發(fā)的沖擊。
需求或供應(yīng)引發(fā)的沖擊對資產(chǎn)價格的影響
在此過程中，彭博遵循了以下步驟：
彭博將每個交易日按照每15分鐘的間隔進(jìn)行劃分，并觀察每個窗口內(nèi)石油和非能源類股間的聯(lián)動。（石油方面采用的是布倫特原油，而股市則采用建立的一個非能源MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)）。
在每個15分鐘的窗口中，若油價和股市朝著同一方向變動，彭博將油價變化歸因于需求。若兩者朝著相反方向變動，則將油價變化歸因于供應(yīng)。
假設(shè)在任何一個15分鐘的窗口期內(nèi)，油價要么受需求的影響，要么受供應(yīng)的影響，但不會同時受兩者的影響。
將非交易時段（每天約三個小時）視為一個長的時間間隔，并將這一時期的油價變化要么歸因于需求、要么歸因于供應(yīng)，具體取決于與股市的聯(lián)動。
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