美聯(lián)儲或大幅加息 國際原油價格承壓前行

9月13日，美國8月CPI表現(xiàn)超預期，高通脹壓力令市場擔憂美聯(lián)儲或加大加息力度并抑制經(jīng)濟增長，國際原油價格在連續(xù)三天上漲后回跌。布倫特原油期貨93.17跌0.83美元/桶或0.88%。

 

美國CPI同比增速來看，自2021年5月起即大幅上揚，2022年則屢創(chuàng)新高，且在6月歷史上首次破9，反映出當前美國通脹壓力顯著升高，高通脹已經(jīng)成為美聯(lián)儲急需解決的頭號經(jīng)濟問題。

 

9月13日最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月整體CPI年率錄得8.30%，高于預期值0.2%，低于前值的8.50%，核心CPI年率也較預期值高出0.2%至6.30%，并且大幅高于前值5.90%。最新的美國通脹數(shù)據(jù)提振了美元匯率，給以美元交易的石油期貨價格帶來壓力。周二洲際交易所美元指數(shù)漲至109.771點，漲幅1.3%。高通脹將抑制投資和消費需求，美國經(jīng)濟下行壓力較大。

 

CPI數(shù)據(jù)如此高企，或致使即將于本月召開的會議做出加息100個基點的概率變大。美聯(lián)儲在未來幾個月可能會更加激進加息，而加息將抑制經(jīng)濟增長，并最終拖累終端需求。因此美聯(lián)儲會議召開之前，貨幣政策預期可能仍將是能源市場以及全球大多數(shù)資產(chǎn)類別的主要影響因素，需重點關注。

 

8月美國失業(yè)率3.70%，環(huán)比增長0.20%。實際上該國失業(yè)率自2021年起便持續(xù)下跌，已經(jīng)擺脫了2020年疫情對就業(yè)帶來的不利沖擊，相對穩(wěn)定的失業(yè)率也給予美聯(lián)儲加息的底氣。而美國的現(xiàn)有勞動參與率比疫情前下降1.3%，缺口的0.9%恐難以修復，這主要源于人口結構變動和提前退休。此外，美國財政給居民大量補貼，也推高了薪酬。

 

美國本輪通脹主要由能源推動，以原油為首的大宗商品價格的上漲，加劇了美國的通貨膨脹。今年以來，美聯(lián)儲已進行了5輪加息，且加息力度達到28年來高點75%。8月美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，控制通脹是當前首要目標，加息操作將持續(xù)進行下去。市場預計美聯(lián)儲9月加息力度或在75個基點，依然維持近30年來最大的加息力度。

 

長周期來看，美元指數(shù)與油價呈現(xiàn)反相關關系，強勢美元對油價施壓明顯。美聯(lián)儲3月開啟加息，美元指數(shù)持續(xù)攀升，9月6日突破110的高位，為近年來首次。目前與3月初相比，美元指數(shù)已上漲13.27%，而油價下跌了11.57%。

 

綜上所述，當前美國及歐洲國家普遍面臨高通脹的局面，同時四季度歐洲天然氣危機與主權債務風險也加劇了本輪通脹。因此極大地增加了資本市場對于歐洲乃至全球經(jīng)濟衰退的預期。除了貨幣政策外，目前影響原油市場的因素仍是多元化的，俄烏沖突仍在進行，歐洲天然氣危機日益緊迫，美元指數(shù)不斷走強，美伊談判暫陷僵局均將影響油價走勢。目前來看，供應端無明顯增量將給予油市底部支撐，但在美聯(lián)儲加息及全球經(jīng)濟衰退預期下，原油價格上行壓力較大，預計短期內(nèi)油價或承壓前行。