一般來說，原油價格與原油庫存之間存在著負相關(guān)的關(guān)系，庫存上漲代表著供應(yīng)增加，因此打壓油價，反之則支撐油價。以WTI原油期貨為例，其價格的高低每周都會受到美國原油庫存數(shù)據(jù)的影響。
今年以來，美國的商業(yè)原油庫存再度出現(xiàn)高漲的情況，一度令原油價格承壓。導(dǎo)致庫存高企的原因，一方面是由于油品消費能力的減弱，另一方面則是由于原油產(chǎn)量的增加。
受到新冠疫情的影響，自3月下旬起，美國的成品油消費開始縮水，從年內(nèi)最高值2186萬桶/日，降至4月上旬的1380萬桶/日，降幅高達36.9%。下游產(chǎn)品需求的萎縮，直接導(dǎo)致了原油消費量的下降，去年年末，美國的原油加工量為1728萬桶/日，而到了5月上旬已降至1238萬桶/日，降幅為28.4%。
然而，今年美國的原油產(chǎn)量卻在3月份達到了歷史的最高水平，為1310萬桶/日。供應(yīng)增加需求減弱是導(dǎo)致美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)嚴重漲庫的主要原因，并且對市場心態(tài)造成了負面的影響，進而打壓原油價格。
4月上旬末，美國的商業(yè)原油庫存突破了5億桶，與2017年上半年及2016年前三季度基本持平（見下圖）。在疊加了疫情導(dǎo)致的需求嚴重萎縮的雙重打壓下，WTI甚至于4月20日報收于-37.63美元/桶，刷新了期貨歷史上對于價格的認知。但這顯然是不合常理的，對照2017年和2016年相同庫存水平下的WTI價格，基本都對應(yīng)在40-50美元/桶左右。
進入二季度后，美國的原油產(chǎn)量開始迅速縮水，并且一度降至1050萬桶/日的年內(nèi)最低水平，較最高峰下降了19.8%。而隨著部分自治州陸續(xù)放開封鎖，對汽油需求起到了提振的作用，并帶動原油需求溫和回暖，因此令美國商業(yè)原油庫存壓力得以緩解。
但由于美國的疫情仍處于快速增加的階段，因此若要令該國的原油需求恢復(fù)到疫情前的水平，這幾乎是不可能的。預(yù)計在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，美國的商業(yè)原油庫存都將保持在5億桶的上方，在此期間WTI的主流價格都將徘徊40-50美元/桶之間。預(yù)計四季度美國商業(yè)原油庫存有望回落到5億桶以內(nèi)，WTI也有望突破50美元/桶，但不會維持太長時間，因為不排除疫情有出現(xiàn)反復(fù)的可能性。
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