油價的持續(xù)下跌或給亞洲經(jīng)濟體帶來意外收益？據(jù)追風(fēng)交易臺消息，摩根士丹利在5月6日的報告中表示，國際油價自2025年初已下跌12美元/桶，若持續(xù)，將使亞洲地區(qū)原油負(fù)擔(dān)從目前的3.1%降至2.3%。但分析師警告，貿(mào)易緊張局勢仍將對經(jīng)濟增長構(gòu)成主要拖累。油價走弱與亞洲貨幣走強雙重因素或?qū)е聛喼扪胄屑哟蠼迪⒘Χ龋瑢ν顿Y者而言，泰國、韓國、印度和日本將從油價下跌中獲得更多相對收益。
原油負(fù)擔(dān)已處于歷史低位油價自2025年初已下跌12美元/桶，根據(jù)摩根士丹利大宗商品策略師Martijn Rats的分析，此次油價下跌由需求和供應(yīng)因素各占一半。需求方面的預(yù)測不斷下調(diào)，而供應(yīng)方面則受到OPEC計劃增產(chǎn)的影響。亞洲是全球最依賴石油進(jìn)口的地區(qū)，截至2025年3月的12個月內(nèi)，亞洲的石油和天然氣貿(mào)易逆差為GDP的2.4%，相比之下，歐元區(qū)為1.8%，而美國則略有盈余。盡管油品占亞洲能源需求的25%，但它占能源貿(mào)易逆差的80%。當(dāng)前亞洲的原油負(fù)擔(dān)（石油消費占GDP比重）自2023年以來已低于疫情前的長期平均水平3.6%。若油價在未來12個月維持在布倫特期貨價格預(yù)測的平均61美元/桶，亞洲的油負(fù)擔(dān)將從2024年的3.1%進(jìn)一步降至2.3%。同樣，亞洲的石油和天然氣貿(mào)易逆差也將從當(dāng)前GDP的2.4%縮窄至1.8%。
通脹、經(jīng)常賬戶或得到改善摩根士丹利認(rèn)為，油價持續(xù)下跌10美元/桶將導(dǎo)致亞洲地區(qū)整體通脹率按購買力平價加權(quán)計算下降0.4個百分點。目前，亞洲幾乎90%的經(jīng)濟體（除澳大利亞、韓國和日本外）的通脹率已處于各自央行的舒適區(qū)間，這一情況已持續(xù)5個月。亞洲3月整體通脹率已接近2021年3月以來的最低水平。與此同時，油價每下跌10美元/桶，將使亞洲整體經(jīng)常賬戶余額改善GDP的0.4個百分點。區(qū)域內(nèi)，印度、印尼和菲律賓因長期存在經(jīng)常賬戶赤字，將從油價下跌中獲益更多。
更多降息或在路上油價走弱、美元疲軟以及關(guān)稅對增長的拖累，共同意味著亞洲央行將推出更多降息措施。特別是考慮到近期有報道稱貿(mào)易協(xié)議中可能包含貨幣目標(biāo)，這在某種程度上導(dǎo)致了亞洲貨幣近期走強。在這種情況下，亞洲央行可能會避免外匯干預(yù)，直到貿(mào)易協(xié)議談判完成，而降息可能成為管理貨幣升值步伐的政策工具。如果這些動態(tài)持續(xù)，亞洲央行降息的幅度可能超過摩根士丹利和市場當(dāng)前的預(yù)期。
在區(qū)域內(nèi)，泰國、韓國、印度和日本從油價下跌中獲益相對更多，而馬來西亞和澳大利亞作為凈出口國則不會受益。根據(jù)摩根士丹利的政策利率預(yù)測，菲律賓中央銀行和印尼央行將實施最大幅度的降息，其次是韓國央行、泰國央行和澳大利亞央行。
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